Delniški trgi
Na kapitalskih trgih so bili v prvem polletju v ospredju delniški trgi, predvsem ameriški tehnološki sektor, ki je nadpovprečno zrasel. Podjetja, izpostavljena umetni inteligenci, so presegala donosnosti ostalih gospodarskih sektorjev, ki so prav tako pridobila na vrednosti. Smo na pragu nove tehnološke revolucije in v ospredju sta predvsem tekma za razvoj umetne inteligence in prehod na nizko ogljično gospodarstvo.
V Evropi so bile v ospredju še predčasne parlamentarne volitve v Franciji, ki so povzročile precejšnjo nihajnost francoskega delniškega indeksa CAC40. Polletje je zaključil v negativnem območju, z 0,8% padcem vrednosti.
Letošnje leto je tudi leto predsedniških volitev v ZDA, kjer je s strani republikancev ponovno kandidat Donald Trump.
Sprememba vrednosti od 31.12.2023
| Delniški indeks | 2. četrtletje 2024 | 1. četrtletje 2024 | Leto 2023 |
| SBITOP_Slovenija | 25,9% | 16,6% | 19,8% |
| DAX_Nemčija | 8,9% | 10,4% | 20,3% |
| CAC40_Francija | -0,8% | 8,8% | 16,5% |
| S&P 500 (v EUR)_ZDA | 18,2% | 12,9% | 20,3% |
| MSCI ACWI INDEX ( v EUR)_globalni | 13,9% | 10,5% | 18,9% |
| STOXX EUROPE 600_evropski | 6,8% | 7,0% | 12,7% |
Vir: Bloomberg
Trg obveznic
Donosnosti, predvsem državnih obveznic, so se ob koncu polletja zvišale. Tržne cene predvsem državnih obveznic so se znižale Donosnost 10 letnih ameriških obveznic znaša 4,4 odstotka, donosnost nemškega »bunda« znaša 2,5 odstotka, slovenske 10 letne obveznice pa so polletje zaključile pri 3,3 odstotni donosnosti. Obrestni pribitek se je precej povečal francoskim državnim obveznicam, za 70 osnovnih točk, na zahtevano donosnost 3,3 odstotka.
Sprememba vrednosti od 31.12.2023
| Obvezniški indeks | 2. četrtletje 2024 | 1. četrtletje 2024 | Leto 2023 |
| iBoxx Overall Bond Index (v EUR) | -1,3% | -0,4% | 7,2% |
| iBoxx Corporate Index (v EUR) | -0,3% | 0,1% | 8,9% |
| iBoxx Eurozone Bond Index (v EUR) | -2,2% | -0,7% | 7,2% |
Vir: Bloomberg
Donosnosti obveznic krajših ročnosti ostajajo višje oz. na enakih ravneh kot zahtevane donosnosti za obveznice daljših ročnosti, kar je odraz pričakovanja zmanjšanih aktivnosti centralnih bank pri nižanju ključnih obrestnih mer v prihodnje.
| Država | 2 letna državna obveznica | 10 letna državna obveznica |
| ZDA | 4,8% | 4,4% |
| Nemčija | 2,8% | 2,5% |
| Francija | 3,1% | 3,3% |
| Italija | 3,5% | 4,1% |
| ŠPanija | 3,2% | 3,4% |
| Slovenija | 3,2% | 3,3% |
Vir: Bloomberg
Inflacija in Euribor
V evroobmočju se uspešno nadaljuje trend zniževanja inflacije, ki je konec junija na letni ravni znašala 2,5 odstotka, delno tudi zaradi negativnih novic iz Nemčije. V Nemčiji se je povečala brezposelnost, na šest odstotkov, ob krčenju gospodarske rasti.
V ZDA se je brezposelnost prav tako povečala, na 4,1 odstotka ob koncu meseca junija. Zaznati je bilo tudi trend padanja rasti plač. Podoben trend je imela tudi ameriška inflacija. Indeks cen življenjskih potrebščin v ZDA se je junija nepričakovano znižal za 0,1 o.t. glede na prejšnji mesec, kar je prvi padec od maja 2020. Inflacija na letni ravni je v ZDA znašala 3 odstotke.
Medletna stopnja inflacije v Sloveniji je ob koncu junija znašala 1,5 odstotka in je bila precej nižja kot v istem mesecu preteklega leta, ko je znašala še 6,9 odstotka. V medletni primerjavi so se najizraziteje pocenili električna energija, plin in druga goriva in sicer za 7,7 odstotka.
Vrednost 6 mesečnega Euriborja je konec junija znašala 3,t odstotka.
Centralne banke in ključne obrestna mere
Evropska centralna banka (ECB) je v juniju znižala ključno obrestno mero za 25 osnovnih točk, in sicer iz 4,5 odstotka na 4,25 odstotka. ECB je tako prvič po letu 2019 znižala obrestno mero, pri čemer analitiki pričakujejo še dve dodatni znižanji do konca tega leta.
Ameriška centralna banka (FED) vztraja pri ohranjanju višjih obrestnih mer. FED je s preteklim ravnanjem dosegel napredek v prizadevanjih za znižanje inflacije, vendar je stopnja inflacije še vedno nad dolgoročno ciljno, pri dveh odstotkih. Tako v FEDu trenutno še niso pripravljeni znižati ključne dolarske obrestne mere, ki znaša 5,5 odstotka.
Skladi življenjskega cikla Sava pokojninske družbe
Uspešno polletje se odraža tudi v poslovanju kritnih skladov Sava pokojninske družbe. Donosnost Mojega dinamičnega sklada znaša 11,2 odstotka, Mojega uravnoteženega sklada 7,5 odstotka, Moj zajamčeni sklad pa je s konzervativno naložbeno politiko in z letnim jamstvom donosnosti pridobil 1,5 odstotka.